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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需要(yào)进一步(bù)提高

　　周五，圣(shèng)路易(yì)斯联储行长布拉德表示(shì)，决策(cè)者可能不得不进一步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己将观望一定时间，看(kàn)看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该采取(qǔ)何种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月(yuè)采取的激进政策(cè)遏制了通胀的上升(shēng)，但目(mù)前还不(bù)清(qīng)楚通胀是否处于通(tōng)往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需(xū)要(yào)看到(dào)“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确信没有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下滑的(de)情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基线(xiàn)情景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是经济增长缓慢，劳(láo)动(dòng)力(lì)市(shì)场可能略有(yǒu)疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决(jué)策者中鹰派(pài)官(guān)员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启(qǐ)动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互联互(hù)通合作（即 “互(hù)换通”）的(de)各项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的(de)境外投资者(zhě)经由香港与内(nèi)地(dì)基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等方(fāng)面互联(lián)互通的机制安排，参与(yǔ)内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价(jià)、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利(lì)率互换(huàn)集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客(kè)户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行要(yào)求(qiú)并完成(chéng)内地银行间债券市场准入备(bèi)案的境外机构投资者，并经外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的(de)清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　初期全市场每日(rì)交易净(jìng)限额(é)为200亿元人(rén)民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场(chǎng)出现“大(dà)乌龙”。原本(běn)公告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相关原因进(jìn)行排(pái)查。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布(bù)关于嵘泰转债停牌及(jí)相关(guān)交易处理(lǐ)情况的公告(gào)。公告称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公(gōng)司）在(zài)上交所网站发布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公(gōng)告称，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债最(zuì)后一(yī)个交易日(rì)为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司(sī)后(hòu)续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日(rì)、5月5日(rì)发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上(shàng)海证券交易所(suǒ)债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成交取消，交易(yì)无效(xiào)，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收。嵘(róng)泰转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回不受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该事件的(de)发生，上交所深(shēn)表歉(qiàn)意(yì)，并将妥(tuǒ)善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎(yíng)来(lái)改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加息(xī)预期(qī)以及欧美银行业(yè)危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际(jì)原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息，也(yě)可能是本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行(xíng)周四(sì)决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情(qíng)绪出现反弹，油(yóu)脂价格在假期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油料(liào)分析师巩力赫表示，在(zài)此轮(lún)上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连(lián)续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随其(qí)后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本(běn)面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端的(de)利多(duō)预期(qī)。油脂相关上市企业一季(jì)度业(yè)绩大增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共(gòng)同推(tuī)动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出(chū)行火爆(bào)，交通运输部数据显示，假期前(qián)三(sān)天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮端(duān)消费亮眼(yǎn)，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况(kuàng)，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库(kù)存出现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数据显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万(wàn)吨(dūn)，分项数据(jù)和1月几乎持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库(kù)存环比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价格在本周(zhōu)累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数据(jù)偏(piān)弱(ruò)，出口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格(gé)持续(xù)下(xià)跌后，利空落地效应(yīng)以及(jí)机构对于(yú)4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存预估超预期(qī)下降的乐(lè)观(guān)情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘(pán)面带(dài)来一些支持。

　　宏观(guān)和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一(yī)项调查(chá)显示，全球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至11个月以(yǐ)来最低水平(píng)，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位分析(xī)师和贸(mào)易商预(yù)估中(zhōng)值显示，棕榈油库存(cún)料(liào)较3月(yuè)减少9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第三个月减少并(bìng)触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同时，接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思国(guó)内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务(wù)网监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，截至2023年第(dì)17周末，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来(lái)西(xī)亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈油出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下降(jiàng)，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化调(diào)整(zhěng)带来的餐饮(yǐn)消费的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货价差高位(wèi)运行(xíng)导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替(tì)代性(xìng)能大(dà)大增强，也进一步刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策出现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价格上涨(zhǎng)，将抑制(zhì)其消费(fèi)和进口积极(jí)性。”贾晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂(guà)以及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈(lǘ)油出口需求(qiú)差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝(jué)对水平低是去(qù)库的主要原因。后期(qī)随着产量季节(jié)性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也(yě)是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为(wèi)，棕(zōng)榈油的(de)去库更多是供需双重推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利润打(dǎ)开，产地让利(lì)，这(zhè)至少需要产地库存(cún)压力明显恢复才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏(zòu)差。

　　接地气是什么意思啊网络用语，形容一个人接地气是什么意思“从目前(qián)的市场情况(kuàng)来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显(xiǎn)利多(duō)因素驱动，因此棕(zōng)榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年(nián)度(dù)时间周(zhōu)期(qī)来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖(huī)认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人(rén)士看(kàn)来(lái)，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层(céng)面对(duì)于(yú)大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的(de)步(bù)伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段(duàn)性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中在(zài)美国(guó)银行(xíng)业的(de)任何可能(néng)的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当前(qián)年度(dù)加拿大油(yóu)菜籽的丰产对(duì)国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大(dà)豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外国内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的(de)估(gū)值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度南美大豆的(de)减产预期的逐渐(jiàn)兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立(lì)走(zǒu)势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息已经(jīng)在市场预期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)的利空影(yǐng)响有限。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比如棕榈油工业(yè)消费(fèi)占到产量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工业消(xiāo)费(fèi)和(hé)食用消费各占(zhàn)一半，但各国生(shēng)物(wù)柴(chái)油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的(de)，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油产量的(de)大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消(xiāo)费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身(shēn)基本面对价格波动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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