随着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法(fǎ)跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看(kàn)好半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的(de)10只基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓(cāng)位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选(xuǎn)、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持有A 则在一季(jì)度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华(huá)心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有(yǒu)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银(yín)华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中(zhōng)微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为(wèi)第一大重仓(cāng)股，截至(zhì)一季报，该基金持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电子，较(jiào)去年(nián)底(dǐ)增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股(gǔ)。值得注意(yì)的是，上(shàng)述“进新(xīn)”个(整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚gè)股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶(jīng)科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再次用“千(qiān)字(zì)小作文”表(biǎo)达了(le)自己对(duì)市(shì)场的看(kàn)法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今年国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的不(bù)断增(zēng)强，国际(jì)伙伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆(bào)的人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出(chū)后，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加(jiā)速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速(sù)。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法(fǎ)边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存(cún)，有望在今(jīn)年(nián)下(xià) 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹(dàn)性(xìng)取(qǔ)决于下游需(xū)求恢复的(de)力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消费(fèi)电子，关注相关左侧布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比和估(gū)值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多(duō)地关注利(lì)空(kōng)。我(wǒ)们总(zǒng)体认为现在(zài)市场对于(yú)新能(néng)源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下(xià)跌(diē)板块的应激(jī)式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在经过大半年的(de)消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星(xīng)还看好电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只(zhǐ)基(jī)金(jīn)平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研(yán)究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作(zuò)信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中，增持幅度最(zuì)大的是中伟(wěi)股份(fèn)，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新(xīn)进”前(qián)十(shí)大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前(qián)十(shí)大之列。整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚p>

　　一季度，该(gāi)基(jī)金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度最(zuì)大(dà)的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年一季度较去(qù)年底减持(chí)了(le)24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复(fù)苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造(zào)等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅(fú)震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机会。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也(yě)发布(bù)了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资部(bù)总监王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温(wēn)和复苏的通道，在(zài)海外加息进入尾声(shēng)后，社会流动性将(jiāng)相对(duì)宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益(yì)率预期的变化(huà)调整了一(yī)部(bù)分科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季(jì)度增(zēng)持了(le)晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电等个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一非常宏大的(de)命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这(zhè)是一项会对目前的生产和生活方式带来重大变化的技术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目前(qián)还(hái)无法相对准确的(de)评估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也不能给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续(xù)我们(men)会紧密跟踪(zōng)。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致部分个股出现了较大(dà)回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这两个行业(yè)未来(lái)的(de)发(fā)展方向还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了一个道理(lǐ整天吵架的婚姻还能继续下去吗，夫妻超过三条迟早离婚)，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平(píng)达(dá)到了什么程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值会随着时间增长，而非随着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期(qī)因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长(zhǎng)、平均净资产收(shōu)益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元(yuán)价(jià)值优(yōu)选A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的(de)集团，增(zēng)持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过(guò)去(qù)的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提供(gōng)的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自(zì)己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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