一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资(zī)者逐(zhú)渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利(lì)于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨(yǎn)然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几(龙有几个爪 龙有两个根吗jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)上(shàng)的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来越被(bèi)普通个人投(tóu)资(zī)者认知，从(cóng)而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资环(huán)境比较(jiào)好(hǎo)，也越(yuè)来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也(yě)能(néng)更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新(xīn)不买旧(jiù)”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明(míng)显的(de)震(zhèn)荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但绝(jué)对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对(duì)行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较为低风(fēng)险的宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金(jīn)也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮(bāng)助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资(zī)者的风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上(shàng)涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之(zhī)上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来(lái)了A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的(de)难度有(yǒu)了更(gèng)清晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的(de)跟(gēn)上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域(yù)带(dài)来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运(yùn)作(zuò)透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会基于(yú)大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等(děng)，因(yīn)此(cǐ)行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年(nián)平均(jūn)换手率也(yě)从7.3％增(zēng)至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有(yǒu)利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都(dōu)由股(gǔ)民转化而来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比(bǐ)个龙有几个爪 龙有两个根吗股来说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择ETF而(ér)非股(gǔ)票(piào)，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这(zhè)对于我们(men)基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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