编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化(huà)以春节(jié)为轴，节(jié)后市场热点从复苏(sū)线逐渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的(de)里程(chéng)碑(bēi)式突破带火(huǒ)了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管(guǎn)规(guī)模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团和祥鑫科(kē)技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性价(jià)比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报(bào)中他(tā)仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成(chéng)树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与上季持(chí)平(píng)稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一(yī)如既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足(zú)见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立(lì)，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的(de)两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管理(lǐ)时间更长的易(yì)方达蓝筹(chóu)精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过(guò)除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外(wài)的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的变化是他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替(tì)换(huàn)了(le)上一季的药明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹(dàn)性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三者在上(shàng)一(yī)季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一(yī)重仓(cāng)五粮(liáng)液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披(pī)露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最(zuì)长(zhǎng)的就是(shì)代表作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链(liàn)关系不(bù)大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的就是(shì)非传统新能(néng)源产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公司(sī)，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的(de)类型。天天基金(jīn)网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在(zài)去(qù)年底时(shí)他就已经是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特(tè)别是(shì)动态(tài)策略混合年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以(yǐ)他(tā)在(zài)管的汇丰(fēng)晋信(x中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗ìn)低碳先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初(chū)至(zhì)今(jīn)表现一般(bān)。但他(tā)此前曾(céng)公开(kāi)表示，看到(dào)了新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经(jīng)过市场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终(zhōng)局如大(dà)部分制造业(yè)一样(yàng)是(shì)一(yī)个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季(jì)报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科(kē)技从第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如(rú)果(guǒ)按(àn)照保留小数两位(wèi)来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高端(duān)制造产(chǎn)业链布局。我们对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价(jià)中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的(de)中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚(chéng)价值(zhí)一(yī)年为例，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头公司达(dá)到(dào)了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新(xīn)该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最(zuì)高的景(jǐng)顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值(zhí)类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当(dāng)季(jì)加仓(cāng)中国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季(jì)的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华(huá)能水电，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神火股份，表明了其对这一类(lèi)资源股格(gé)外(wài)垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发(fā)展初期，中(zhōng)国企业处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核(hé)心模型的研发(fā)、新(xīn)型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造(zào)，我们(men)都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为(wèi)AI非(fēi)常重(zhòng)要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于美股映(yìng)射(shè)在(zài)炒(chǎo)作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目(mù)前其(qí)担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年(nián)、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今年(nián)的表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也(yě)整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓(cāng)了(le)四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的(de)公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此(cǐ)外，当(dāng)季被其(qí)提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年(nián)的权益(yì)市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大(dà)重仓(cāng)股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视外，年(nián)内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公和国网(wǎng)通信。对比来看(kàn)被调(diào)出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非(fēi)议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后中国允许士兵投降吗 如果打仗了警察用上吗来(lái)所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最新的(de)标的(de)来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年(nián)内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等(děng)标的年内涨幅(fú)也(yě)是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级仍将成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家(jiā)科(kē)技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作(zuò)万(wàn)家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整，也(yě)就是用中微公司替代了(le)四季度末的(de)兆易创(chuàng)新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办公交(jiāo)相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本(běn)基金增持(chí)了(le)机(jī)器视(shì)觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金(jīn)的明星(xīng)基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超(chāo)限后(hòu)，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去(qù)年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一(yī)重工，但实际(jì)上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增(zēng)加了工程机(jī)械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医药等(děng)行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及(jí)顺周期(qī)装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进重(zhòng)仓股前十(shí)，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东(dōng)中，富国(guó)天惠(huì)新进上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而长城(chéng)基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈(quān)内(nèi)以善战高端(duān)制(zhì)造板块闻(wén)名，目前(qián)他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产业为例，可(kě)以看到(dào)一季度与众不(bù)同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据(jù)明(míng)显的数(shù)量优势(shì)。具体说来，虽然在(zài)基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包括华(huá)测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大(dà)讯飞(fēi)都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下(xià)半年或(huò)明年，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)会(huì)有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大(dà)。消费(fèi)电子的(de)复苏可能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段，接下(xià)来苹(píng)果新品(pǐn)推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一(yī)环(huán)就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科技替代(dài)了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军(jūn)工(gōng)主题(tí)产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代(dài)了(le)前者中的(de)钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年(nián)确定(dìng)性的产业趋势和高增长的(de)细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技术禀赋和壁(bì)垒(lěi)高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股仅(jǐn)为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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