本周，沪综指3400贵州海拔高度是多少点关口之前虚(xū)晃一(yī)枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的(de)逼空形态洗盘(pán)，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来(lái)看，A股下行更多是(shì)受中概(gài)股拖(tuō)累(lèi)，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至(zhì)周四(sì)，兔年(nián)股市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了(le)”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩(suō)水约3％，上(shàng)行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围股(gǔ)市下跌的风险输入。作为同股同权的(de)两地上市指数(shù)，恒生AH股A指数和(hé)H指数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周(zhōu)四(sì)，香港中企指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生(shēng)指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为(wèi)全球垫底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指(zhǐ)数(shù)周(zhōu)二盘中低位(wèi)较2月峰(fēng)值(zhí)缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷，主因(yīn)是美联(lián)储(chǔ)加息在即，市(shì)场避险情绪上升(shēng)，国(guó)际资(zī)金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从高配(pèi)下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首季，美(měi)国GDP年(nián)化(huà)环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓(huǎn)1.5个百分点。剔除(chú)食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上升4.9％，去年四季(jì)度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观(guān)测器最新数据(jù)显示，5月(yuè)4日加息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国(guó)对策是(shì)：以1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未经季节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比下降4.05％，为(wèi)历史(shǐ)最大降幅，且(qiě)是(shì)连续第四个月收缩。美联(lián)储加息(xī)导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水，缩表则令流动性折(zhé)价效应加剧，在(zài)全球金融市场催生戴维斯(sī)双杀(shā)现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助(zhù)涨中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张(zhāng)骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌41.23％至4.76美(měi)元（对(duì)应的总市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值(zhí)缩水(shuǐ)约(yuē)97.85贵州海拔高度是多少％。截至一(yī)季度末，其实(shí)际存款较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约(yuē)57.8％。全球银(yín)行业危机频(pín)现，让A股机(jī)构(gòu)不(bù)再抱团银行股，银行部(bù)分龙头股(gǔ)招行(xíng)等承(chéng)压，相(xiāng)较(jiào)而言，工商银行(xíng)兔年以来(lái)表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨(zhǎng)9.5％。

　　招行(xíng)和宁(níng)波银行股价(jià)兔年颓势，一(yī)是二者虎(hǔ)年最后3个(gè)月股价大涨，涨幅透支了盈利(lì)增速；二是(shì)“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高(gāo)于(yú)行业(yè)均值，难以赋予中特估概念中的(de)回购预期。

　　通达信(xìn)数据(jù)显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的沪综(zōng)指，年K线已是五连阳。其市盈(yíng)率(lǜ)和市净率分别为(wèi)11.63倍和0.8倍(bèi)，堪称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市盈率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中(zhōng)位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归(guī)市场(chǎng)均值(zhí)，已是国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外(wài)汇(huì)局(jú)日前表示(shì)：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股(gǔ)的估(gū)值相(xiāng)对(duì)偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头(tóu)股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个(gè)股是(shì)，当(dāng)前总市值取代贵(guì)州(zhōu)茅台成为市值(zhí)“一哥”的中国移(yí)动(dòng)，流通小盘+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大

　　股(gǔ)市“红五月(yuè)”之说，源自井喷(pēn)式(shì)牛市带来的(de)财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上(shàng)交(jiāo)所放开15只股票(piào)的(de)涨跌幅限制，沪(hù)指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月19日，沪(hù)指(zhǐ)大涨(zhǎng)4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序(xù)幕(mù)。

　　自从1991年以(yǐ)来的(de)32年(nián)里，沪指(zhǐ)全(quán)年和5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者(zhě)同时(shí)上涨的年(nián)份有11次。自2008年(nián)至(zhì)去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占贵州海拔高度是多少(zhàn)比为46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标已不(bù)太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除(chú)了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红(hóng)。截至(zhì)周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全(quán)年飘红概(gài)率不低。

　　以科技股为主题的(de)红五月行(xíng)情能否(fǒu)再现？关键在要看两点：一是(shì)年内上涨逾(yú)53％的互联网指数(shù)能否维持强势(shì)行情。二是(shì)作为A股第二大(dà)行业指(zhǐ)数，电气设(shè)备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至(zhì)5.48万(wàn)亿元，较历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙头宁德(dé)时代首(shǒu)季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低位上涨一成，或(huò)是否极泰来。

　　进入4月(yuè)以来(lái)，沪(hù)深两市单日成(chéng)交始(shǐ)终维持在万亿元之(zhī)上，市场人气并(bìng)未(wèi)退(tuì)潮，只是(shì)风格轮换在加速。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即使考验3200点附近(jìn)的半(bàn)年(nián)线(xiàn)和年线关(guān)口，下跌空间亦不大。

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