“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月(yuè)2日(rì)，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是(shì)估计(jì)中(zhōng)值19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以(yǐ)来最(zuì)大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非(fēi)农就(jiù)业数(shù)据(jù)公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的美(měi)联储7月加(jiā)息(xī)几率增加，预计未(wèi)来两(liǎng)次会议(yì)期间将加息25个基点，6月(yuè)加息的(de)几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开，早盘(pán)均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时，道琼(qióng)斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指数连续两(liǎng)日集(jí)体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市(shì)场焦(jiāo)点转向本周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新增就业人(rén)数而言，美国劳动力(lì)市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就(jiù)业主要集中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私(sī)人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑(zhù)业表现亮眼(yǎn)，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个月就业人数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市(shì)场边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁员人数的增加，失业率预计会(huì)继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前，预(yù)计(jì)还不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位(wèi)空缺数(shù)量回升(shēng)，就(jiù)业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压(yā)力(lì)较大(dà)时(shí)继(jì)续加(jiā)息(xī)。美(měi)联(lián)储利(lì)率会议(yì)落(luò)地前，市场步入(rù)振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美国(guó)政府(fǔ)债务上限问题(tí)落地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧(ōu)佩克(kè)+可能(néng)会(huì)进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进(jìn)一步削减石油产能。

　　虚(xū)虚(xū)实实的消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结(jié)果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕(cán)食该集(jí)团的市场份额(é)，这也让(ràng)分(fēn)析师们(men)左右为难(nán)。

　　随着经济(jì)前景的恶化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份承诺，从5月份(fèn)开始自愿减产，不过这(zhè)些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能(néng)源大臣威胁(xié)要进一步减产(chǎn)，他告诫(jiè)投(tóu)机(jī)者要“当(dāng)心”。两天后，俄罗斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了(le)反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不可能减产(chǎn)，布伦特油价(jià)可能(néng)会在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做空原(yuán)油，交易员永远(yuǎn)不应该(gāi)低估沙特在欧佩克(kè)+会(huì)议(yì)期间(jiān)采取行动的可能(néng)。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地(dì)做出任夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进(jìn)一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道：“各(gè)国石油部长们决心(xīn)避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金(jīn)融(róng)稳定突然崩溃(kuì)，导致(zhì)原油(yóu)价格(gé)在(zài)六个月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基在与爱沙(shā)尼亚(yà)总统的联合新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，在俄乌(wū)冲(chōng)突进行期间，乌(wū)克兰不会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不是因为不想，而是因为目前很(hěn)难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰(lán)需(xū)要把这些保障都写在纸上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真正(zhèng)获得安全(quán)保证，有资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情(qíng)人士的(de)话报道称，乌克兰(lán)总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示(shì)，除非向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行(xíng)的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克兰(lán)近期加入(rù)北(běi)约一(yī)事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参加北约外长会期间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国(guó)在内的其他一些北约成员国也不希(xī)望乌(wū)克(kè)兰(lán)迅(xùn)速(sù)成为北约(yuē)成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下(xià)，大宗商品市场出(chū)现普涨行情(qíng)。从海外宏观(guān)层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避免了(le)可能出现的美国有史以来(lái)首(shǒu)次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的(de)预期推动下(xià)，美(měi)元指数回落至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮(lún)稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在(zài)市场情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期货主(zhǔ)力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪(hù)胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹，前有云南旱灾消息发(fā)酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支(zhī)撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行(xíng)情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅波(bō)动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位(wèi)轻易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)盘(pán)面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称国储今年将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月(yuè)中(zhōng)，收储传(chuán)闻(wén)叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主流报(bào)价(jià)至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传(chuán)闻(wén)发(fā)酵后，5月(yuè)以收(shōu)储为核心(xīn)展(zhǎn)开的新(xīn)一季(jì)交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈(liè)。中(zhōng)信建投(tóu)期货(huò)能化(huà)分析师童长征(zhēng)表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收储的政治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计(jì)民生、国防(fáng)安全的(de)重要(yào)战(zhàn)略物资。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重(zhòng)过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足(zú)20％，高度依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说，是供不应(yīng)求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储备其实是有很高(gāo)的必要(yào)性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储(chǔ)传(chuán)闻(wén)的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的(de)量(liàng)相对于整个天(tiān)然(rán)橡胶的年(nián)产量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的供求几无影响。但(dàn)是如果(guǒ)收储的对象(xiàng)是(shì)交割品的话(huà)，性质就不同(tóng)了。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一(yī)个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国(guó)储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的供求判断影响，再结合历史上收储的(de)影响，RU的价(jià)格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓(huǎn)慢，价格(gé)的反应不(bù)会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴(bàn)随(suí)着(zhe)物候条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶下(xià)游需(xū)求并未有趋势性(xìng)改善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球(qiú)天然橡胶供应进入(rù)季(jì)节性(xìng)的增产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前(qián)主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示(shì)，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢复(fù)正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加(jiā)。目前云南产区(qū)大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收(shōu)胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正(zhèng)常。泰国(guó)东北部产(chǎn)区逐步(bù)上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬埔寨产区已大面(miàn)积开(kāi)割，原料数量逐(zhú)步增加。同时根据历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因(yīn)素(sù)，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证(zhèng)。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现象不会(huì)是引(yǐn)发行(xíng)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前(qián)轮胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单量较为(wèi)充足，对开工率形成一定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现(xiàn)依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最(zuì)新(xīn)数据(jù)显(xiǎn)示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个(gè)别企业(yè)夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字因内销出货压力加大，为控制成(chéng)品库存压(yā)力，存适度(dù)降负现象(xiàng)，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认为，目(mù)前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看(kàn)，今年以来国内(nèi)轮胎(tāi)开工(gōng)、产量和出口(kǒu)同比数据还是(shì)不错(cuò)的(de)，反映(yìng)国内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来(lái)看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺(cì)激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格战等负面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲(bēi)观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现(xiàn)货库存持续(xù)攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不(bù)行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要(yào)还是(shì)宏观面主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进(jìn)程，以及美国银(yín)行危机和美(měi)债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半年，他认为天然橡胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏(fá)指引，只(zhǐ)有天气和轮储(chǔ)仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等(děng)，因(yīn)此(cǐ)对天(tiān)然橡胶市场不(bù)宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主导后(hòu)市胶价走势的主要因(yīn)素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后市(shì)预计(jì)存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天(tiān)气(qì)影响(xiǎng)的情况下，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来(lái)看，外需受海外经济衰(shuāi)退和汽(qì)车半导体短(duǎn)缺影(yǐng)响，预计难有(yǒu)起(qǐ)色。外(wài)需走弱(ruò)也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的逻辑(jí)，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺(quē)乏向上驱动，只有(yǒu)价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多(duō)的意愿。后续还需继(jì)续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新(xīn)的(de)阶段(duàn)性行情。（有删减）

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