30年(nián)“不败”的(de)可转债信(xìn)仰，突然(rán)之(zhī)间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌(tā)。

　　100元面(miàn)值(zhí)的可(kě)转债，*ST搜特的可(kě)转债(zhài)搜特(tè)转债今(jīn)天又(yòu)是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年(nián)可转债(zhài)历史(shǐ)上从未有过如此低价可转债，与(yǔ)此同时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始(shǐ)担心退市和(hé)违约(yuē)风险，纷(fēn)纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐(lè)观，自周二盘中冲高到3400点(diǎn)跳水(shuǐ)之后，市场(chǎng)持续回落，上证指数今(jīn)天又(yòu)跌超1％，收(shōu)跌(diē)1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和(hé)多(duō)数板块下(xià)跌，深(shēn)证成指(zhǐ)跌1.23％，创业板指数(shù)和科创(chuàng)50指数(shù)也跌超1％。个(gè)股3790只下(xià)跌，1209只(zhǐ)上涨，成交额8481亿元，与前(qián)一日有(yǒu)所缩量。

　　行业板块方面，此前最牛的传媒娱(yú)乐(lè)领跌，大(dà)跌超4％，互(hù)联网(wǎng)、建筑(zhù)、有色(sè)等也跌超3％；纺(fǎng)织服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游(yóu)等行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨。

　　不(bù)过北(běi)上资金(jīn)却是(shì)逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元。

　　两只(zhǐ)转债面临(lín)退市

　　带崩(bēng)整(zhěng)个低价(jià)转(zhuǎn)债市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债(zhài)退市历史，在今(jīn)年5月一下被打破，先是*ST蓝盾宣告公(gōng)司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知(zhī)要退市，打破了30年来(lái)的可(kě)转债没(méi)有(yǒu)出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜特锁定面值退市，搜(sōu)特转(zhuǎn)债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破历史来得(dé)太快(kuài)。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特转债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转债今(jīn)日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜特(tè)转债已(yǐ)经暴跌19.75％。持续上演断崖式暴跌，面值100元的转债如今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元(yuán)，触发面值退市已没什么悬念。

　　接连的退市情(qíng)形(xíng)，以及可能面临(lín)的违约。彻底带崩了整个低价转债(zhài)，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也(yě)不(bù)再奏效(xiào)。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而(ér)正(zhèng)股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力(lì)医疗(liáo)只(zhǐ)跌(diē)了0.21％；金诚转(zhuǎn)债、永(yǒng)吉转(zhuǎn)债等跌超(chāo)6％。

　　如今又(yòu)涌现大批价格跌破100元的低价转(zhuǎn)债(zhài)，而一年前市(shì)场还在关注“消(xiāo)灭(miè)”100元以下可转债，一度没(méi)有转债(zhài)价(jià)格低于100元。如今(jīn)是多只(zhǐ)接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点

　　市场(chǎng)近期波动剧烈

　　上证指数(shù)周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股带动之下，一度冲上3400点，而后快速(sù)跳水。然(rán)后持续下行(xíng)，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度(dù)翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动(dòng)加(jiā)剧(jù)，资金分歧较大。

　　华(huá)泰证(zhèng)券(quàn)近(jìn)日策(cè)略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比(bǐ)均低于Wind一致预期，一季度冲量明(míng)显+票据利率(lǜ)下行，数据(jù)走(zǒu)弱(ruò)在方向上不超(chāo)预期，但幅度较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走高(gāo)，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复(fù)过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地(dì)产销售回(huí)踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新增存款转负；3）私人部门中(zhōng)长贷仍在修(xiū)复→全A非(fēi)金融企业盈利全年(nián)或拾级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报(bào)数(shù)据(jù)反映(yìng)的制造业库(kù)存及产(chǎn)能周期位置看(kàn)，弹性或有(yǒu)限。金(jīn)融(róng)数据(jù)再(zài)次印(yìn)证复(fù)苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和扩大(dà)需求”的可能(néng)。

　　前海(hǎi)开源基金近日也表示，后续来看(kàn)市场回落(luò)空(kōng)间有限：

　　第一、4月(yuè)出(chū)口仍超预期(qī)，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧美的韧性与东盟相对强劲的需(xū)求(qiú)均支撑(chēng)了(le)外需，内需同样在修复下市(shì)场(chǎng)分子(zi)端边(biān)际(jì)向好。

　　第(dì)二、国内外流动性仍然(rán)偏好。国内(nèi)看，4月政治局(jú)会议仍然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏(sū)下流动(dòng)性大概率仍(réng)然(rán)维持宽松(sōng)，同样(yàng)仍可能有(yǒu)增量政策出(chū)台，对市场均是呵护(hù)而非(fēi)压(yā)力；海外看，5月FOMC会(huì)议后市场基本已(yǐ)定价美(měi)联储本轮加(jiā)息(xī)已至(zhì)顶(dǐng)点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同时(shí)通胀仍在下行下，后(hòu)续海外(wài)流动性难(nán)更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大。

　　总体来看，权重板(bǎn)块内部的(de)分化，热(rè)门(mén)板块交易性的(de)波动(dòng)是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性，且(qiě)国内政策呵护(hù)延续、外资流出压力(lì)不大下(xià)市场无大风险(xiǎn)，震荡(dàng)修复延续。

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